WHA (BUY : Fair Price : Bt 6.10) : มองครึ่งหลังดีกว่าครึ่งปีแรก

**วานนี้ WHA มีการจัดงานแถลงแนวโน้มช่วง 2H24 โดยประเด็นใหม่ที่น่าสนใจคือการปรับเป้ายอดขายที่ดินขึ้นเป็น 2,500 ไร่ จากเดิมที่เคยตั้งไว้ที่ระดับ 2,400 ตอนการประชุมนักวิเคราะห์รอบล่าสุดหลังมีการเซ็นสัญญาขายที่ดินได้อีก 400 ไร่ และยังมีเจรจาอีกกว่า 600 ไร่ รวมถึงการประกาศถึงแผนการลงทุนเพิ่มในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์รูปแบบคอนโดมิเนียมเพื่อขายให้ลูกค้าในนิคมซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้เข้ามาอีกทาง ส่วนเป้าหมายธุรกิจอื่นๆยังใกล้เคียงเดิม ทั้งในส่วนของพื้นที่เช่าใหม่ ปริมาณขายน้ำ และธุรกิจไฟฟ้า โดยบริษัทมองว่าแนวโน้มผลประกอบการช่วง 2H24 จะดีกว่าครึ่งปีแรกเรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยมูลค่าพื้นฐาน 6.1 บาท (15.5XPER’25E) เพราะมองว่า WHA เป็นผู้ประกอบการที่ได้รับผลดีจากการย้ายฐานการผลิตออกจากจีน **

**ปรับเป้ายอดขายเป็น 2,500 ไร่ **

• วานนี้ WHA มีการแถลงถึงแผนธุรกิจในช่วง 2H24 โดยไฮไลท์คือการปรับเป้าการขายที่ดินเพิ่มเป็น 2,500 ไร่ ซึ่งเป็นการปรับครั้งที่ 2 หลังจากที่ปรับครั้งแรกในการประชุมนักวิเคราะห์จาก 2,275 ไร่ เป็น 2,400 ไร่ ซึ่งเกิดจากการที่มีการเซ็นสัญญาลูกค้ารายใหญ่แล้ว 1 ราย คิดเป็นพื้นที่ 400 ไร่ในช่วงเดือนที่ผ่านมา นอกจากนี้ยังมีการเจรจาขายอีกกว่า 600 ไร่ (1H24 ขายได้แล้วจำนวน 1,242 ไร่) ซึ่งทาง WHA มองว่าไทยยังคงได้รับผลดีจากการย้ายฐานการผลิตออกมาจากจีนอยู่ ทั้งนี้ยอดขายส่วนใหญ่จะมาจากประเทศไทยเป็นหลัก ขณะที่เวียดนามจะรอดูในช่วงปลายปีอีกครั้ง

• สิ่งที่น่าสนใจอีกประการคือการแถลงว่าจะเข้าลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์โดยการสร้างคอนโดขายในนิคม ซึ่งจะเริ่มที่นิคม ESIE 5 ก่อนเป็นแห่งแรก ซึ่งการลงทุนดังกล่าวเกิดจากการสำรวจความต้องการของลูกค้าโดยเฉพาะจากจีนที่มีความต้องการพักอาศัยในบริเวณที่ใกล้เคียงกับโรงงาน โดยจะเริ่มขายในปี 25 และรับรู้เป็นรายได้ในช่วงปลายปี 25-ต้นปี 26 เป็นต้นไป

• ธุรกิจไฟฟ้าตั้งเป้าเซ็นสัญญาขายที่ระดับ 1,000 MW โดยจะเน้นไปที่ไฟฟ้ารูปแบพลังงานหมุนเวียนที่จะเน้นไปที่รูปแบบไฟโซลาร์เซลเป็นหลัก ซึ่งจะขยายการลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ นอกจากนี้ยังมีแผนที่จะขายไฟตรงให้กับลูกค้าหากภาครัฐอนุญาตให้ทำสัญญาประเภท Direct PPA

• ธุรกิจ Logistic ตั้งเป้ามีพื้นที่เช่าสุทธิเพิ่ม 200,000 ตร.ม. ขณะที่การขายสินทรัพย์เข้ากองทุนจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปีนี้ ส่วนแผนการลงทุนในธุรกิจรถบรรทุก EV ยังคงตั้งเป้าไว้ที่ระดับ 1,000 คัน ณ สิ้นปี 24 ซึ่งปัจจุบันความต้องการมากกว่าเป้าไปแล้วแต่ยังมีปัญหาจากรถบรรทุกที่พร้อมส่งมอบยังเข้ามาไม่ทัน

• ธุรกิจสาธารณูปโภคตั้งเป้ายอดขายน้ำรวมที่ระดับ 178 ล้านลูกบาศก์ลิตร ซึ่งคาดว่าจะเป็นไปตามเป้าได้ตามจำนวนลูกค้าในนิคมที่เพิ่มขึ้น

**คงกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิม คงคำแนะนำ “ซื้อ” **

เรามองว่าจากแผนงานดังกล่าวสิ่งที่น่าสนใจคือเป้ายอดขายที่ดินที่เพิ่มเป็น 2,500 ไร่ ซึ่งจะทำให้รายได้จากการขายที่ดินในปี 24-25 ยังคงเติบโตได้ต่อเนื่อง ขณะที่การขายสินทรัพย์เข้ากองทุนที่มีบางส่วนยกเลิกไปในปี 24 จะกลับมาอีกครั้งในปี 25 (มูลค่าประมาณ 2,000 ล้านบาท) ขณะที่การขยายการลงทุนไปยังธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เรามองว่าเป็นปัจจัยบวกเพราะมีความต้องการอยู่แล้ว และหากประสบความสำเร็จมีโอกาสที่จะขยายไปยังนิคมอื่นได้อีก (WHA มีนิคมในไทย 12 แห่ง) โดยจากปัจจัยบวกดังกล่าวเราจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิมด้วยมูลค่าพื้นฐาน 6.10 บาท (15.5XPER’25E)