LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton (MC : FP) (BUY : Target Price : €854.29) : ดีมานด์สินค้าหรูจากจีนอ่อนแรง
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton (MC: FP) รายงานผลประกอบการครึ่งแรกปี 2024 (งวดบัญชีเดือน ม.ค.-มิ.ย. 2024) รายได้อยู่ที่ 4.17 หมื่นล้านยูโร (-1.3%YoY) และกำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 14.54 ยูโร (-14.1%YoY) ภาพรวมรายได้และกำไรของบริษัทออกมาต่ำกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์และหดตัวเทียบรายปีจากปัจจัยผู้บริโภคชะลอการใช้จ่ายกับสินค้าหรูตามภาวะเศรษฐกิจโดยเฉพาะตลาดจีน สังเกตได้จากยอดขายในภูมิภาคเอเชียไม่รวมญี่ปุ่น -10%YoY อย่างไรก็ดี นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ใน Bloomberg Consensus ยังคงให้คำแนะนำหุ้น MC: FP เป็น “ซื้อ” ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ €854.29 คิดเป็นอัพไซด์ +29.56%
รายได้และกำไร
• รายได้ครึ่งแรกปี 2024 อยู่ที่ 4.17 หมื่นล้านยูโร (-1.3%YoY) ต่ำกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg ที่ระดับ 4.21 หมื่นล้านยูโร แต่หากเป็นแบบ Organic ไม่นับค่าเงิน จะเป็นการเติบโต +2%YoY
• การเติบโตของรายได้แต่ละกลุ่มธุรกิจแยกตามธุรกิจออกมาเป็น สินค้าแฟชั่นและเครื่องหนัง -2%YoY ค้าปลีก +3%YoY นาฬิกาและเครื่องประดับ -5%YoY น้ำหอมและเครื่องสำอาง +3%YoY และไวน์และสุรา -12%YoY
• ขณะที่การเติบโตของรายได้แยกตามภูมิภาคออกมาเป็นสหรัฐฯ +2%YoY ญี่ปุ่น +44%YoY เอเชียไม่รวมญี่ปุ่น -10%YoY และยุโรป +3%YoY
• ภาพรวมการเติบโตของรายได้เริ่มชะลอตัวอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับการเติบโตระดับ +15%YoY ของช่วงครึ่งแรกปี 2023 จากปัจจัยผู้บริโภคชะลอการใช้จ่ายสินค้าหรู โดยเฉพาะตลาดจีน แต่ยังได้ชดเชยจากนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางออกนอกประเทศโดยเฉพาะไปญี่ปุ่นเพราะการอ่อนค่าของสกุลเงินเยน
• กำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 14.54 ยูโร (-14.1%YoY) ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ระดับ 14.70 ยูโร
• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 68.8% ปรับลงจากระดับ 69.4% เทียบกับครึ่งแรกของปีที่แล้ว ขณะที่อัตรากำไรสุทธิ (NPM) อยู่ที่ 18.2% ปรับลงจากระดับ 20.1%
คำแนะนำ
• Bloomberg คาดการณ์รายได้ LVMH สำหรับงบเต็มปี 2024 และ 2025 อยู่ที่ 8.94 หมื่นล้านยูโร (+3.7%YoY) และ 9.58 หมื่นล้านยูโร (+7.2%YoY) ตามลำดับ ขณะที่คาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2024 และ 2025 อยู่ที่ 31.48 ยูโร (+3.8%YoY) และ 34.61 ยูโร (+9.9% YoY) ตามลำดับ
• นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ใน Bloomberg Consensus ให้คำแนะนำหุ้น MC: FP เป็น “ซื้อ” Rating อยู่ที่ 4.36 จากคะแนนเต็ม 5 ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ €854.29 อัพไซด์ +29.56%
