JP Morgan Chase (JPM : US) (BUY : Target Price : US$208.44) : ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยสูง

JPMorgan Chase (JPM: US) ประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/2024 (งวดบัญชีเดือน ม.ค.-มี.ค. 2024) รายได้รวมอยู่ที่ 4.19 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (+9.3% YoY, +8.7% QoQ) โดยภาพรวมรายได้ออกมาดีกว่าคาดด้วยแรงหนุนจากช่วงดอกเบี้ยขาขึ้นและเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งช่วยหนุนธุรกิจทั้งกลุ่มผู้บริโภคและสถาบัน ขณะที่กำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 4.44 ดอลลาร์ (+8.3% YoY, +46.1% QoQ) อย่างไรก็ดี ตลาดผิดหวังกับการคงคาดการณ์รายได้ดอกเบี้ยปี 2024 เพราะมองว่าควรได้ประโยชน์มากกว่านี้กับภาวะดอกเบี้ยนโยบาย Higher for Longer ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ใน Bloomberg Consensus ให้คำแนะนำเป็น “ซื้อ” ราคาเป้าหมายเฉลี่ย US$208.44 อัพไซด์ +7.73%

รายได้และกำไร

• รายได้รวมไตรมาส 1/2024 อยู่ที่ 4.19 หมื่นล้านดอลลาร์ (+9.3% YoY, +8.7% QoQ) สูงกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg ที่ระดับ 4.16 หมื่นล้านดอลลาร์

• ภาพรวมรายได้ของ JPM ออกมาดีกว่าคาดด้วยแรงหนุนจากช่วงดอกเบี้ยขาขึ้น และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยังคงแข็งแกร่งช่วยหนุนธุรกิจทั้งกลุ่มผู้บริโภคและสถาบัน โดยรายได้กลุ่ม Consumer Banking +1% YoY รายได้ Trading -5% YoY และรายได้จากธุรกิจวาณิชธนกิจ (Investment banking) +27% YoY

• ทั้งนี้ รายได้ดอกเบี้ยอยู่ที่ 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ปรับลงจากสถิติสูงสุดที่ระดับ 2.4 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4/2023

• กำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 4.44 ดอลลาร์ (+8.3% YoY, +46.1% QoQ) สูงกว่าคาดการณ์ที่ระดับ 4.09 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ส่วนของกำไรถูกกระทบเล็กน้อยจากการนำส่งเงินจำนวน 725 ล้านดอลลาร์เข้าสมทบสถาบันคุ้มครองเงินฝาก

ผิดหวังคาดการณ์รายได้ดอกเบี้ย

• JPM ให้คาดการณ์รายได้ดอกเบี้ยปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 9 หมื่นล้านดอลลาร์ (+0.8% YoY) เท่ากับคาดการณ์เดิม แต่ตลาดผิดหวังเพราะคาดหวังว่าจะเห็นการปรับขึ้นราว 2-3 พันล้านดอลลาร์จากแนวโน้มภาวะดอกเบี้ย Higher for Longer

• Jamie Dimon ซีอีโอ JPM กล่าวว่า ตัวเลขเศรษฐกิจหลายด้านยังดูดีต่อเนื่อง แต่ในข้างหน้ายังต้องระวังความเสี่ยงหลายปัจจัย รวมถึงความขัดแย้งระหว่างประเทศและแรงกดดันจากเงินเฟ้อ

คำแนะนำ

• Bloomberg Consensus คาดว่ารายได้รวมของ JPM ในปี 2024 จะอยู่ที่ 1.64 แสนล้านดอลลาร์ (+3.7% YoY) และปี 2025 จะอยู่ที่ 1.66 แสนล้านดอลลาร์ (+1.2% YoY) ขณะที่กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2024 คาดว่าจะอยู่ที่ 16.12 ดอลลาร์ (-0.7% YoY) และปี 2025 จะอยู่ที่ 16.28 ดอลลาร์ (+1.0% YoY) โดยนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำหุ้น JPM: US เป็น “ซื้อ” Rating 4.40 จากคะแนนเต็ม 5 ราคาเป้าหมายเฉลี่ย US$208.44 อัพไซด์ +7.73%