UnitedHealth Group (UNH : US) (BUY : Target Price : US$562.92) : สองปัจจัยฉุดการเติบโตของกำไร 2024
UnitedHealth Group (UNH: US) รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2024 (งวดบัญชีเดือน ม.ค.-มี.ค. 2024) รายได้อยู่ที่ 9.98 หมื่นล้านดอลลาร์ (+8.6% YoY, +5.7% QoQ) แต่กลับรายงานผลขาดทุนสุทธิต่อหุ้น 1.53 ดอลลาร์ ทั้งนี้ รายได้ยังเติบโตได้ตามปกติและออกมาดีกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ แต่กำไรได้รับผลกระทบเชิงลบจากการบันทึกด้อยค่าจากการขายธุรกิจในบราซิลและการโจมตีทางไซเบอร์ ซึ่งกระทบการดำเนินธุรกิจและมีค่าใช้จ่ายกู้คืนระบบ โดยบริษัทได้ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2024 เป็นหดตัวจากที่เคยให้เป้าไว้ว่าปี 2024 และ 2025 จะเติบโตในระดับปีละ 13-16% ขณะที่คำแนะนำจาก Bloomberg Consensus นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้เป็น “ซื้อ” ราคาเป้าหมายเฉลี่ย US$562.92
รายได้และกำไร
• รายได้ไตรมาส 1/2024 อยู่ที่ 9.98 หมื่นล้านดอลลาร์ (+8.6% YoY, +5.7% QoQ) สูงกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg ที่ระดับ 9.92 หมื่นล้านดอลลาร์
• ขาดทุนสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 1.53 ดอลลาร์ เป็นผลจากการขายธุรกิจในบราซิล แต่หากไม่นับรวมรายการดังกล่าวจะเป็นกำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 6.91 ดอลลาร์ (+16.1% YoY, +12.2% QoQ) สูงกว่าคาดการณ์ที่ระดับ 6.30 ดอลลาร์
• ผลประกอบเผชิญแรงกดดัน 2 ปัจจัยหลัก ได้แก่ 1) การขายธุรกิจในบราซิล ซึ่งเป็นการลงบันทึกด้อยค่า 7 พันล้านดอลลาร์ และ 2) การโจมตีทางไซเบอร์ แบ่งเป็นผลต่อการดำเนินธุรกิจและค่าใช้จ่ายกู้คืนระบบ รวมเป็นผลกระทบต่อกำไรสุทธิต่อหุ้น 0.74 ดอลลาร์
• ขณะที่อัตราการจ่ายค่าสินไหม (Medical loss ratio: MLR) อยู่ที่ 84.3% สูงกว่าคาดการณ์ที่ 83.8% ปรับสูงขึ้นจากระดับ 82.2% ของไตรมาส 1/2023 หมายถึงอัตรากำไรที่ต่ำลงจากการเคลมประกันมากขึ้น
ปรับลดคาดการณ์กำไร 2024
• UNH ให้คาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นสำหรับงบปี 2024 อยู่ที่ 17.60-18.20 ดอลลาร์ หดตัวราว 29% YoY จากเดิมที่เคยให้คาดการณ์ในไตรมาสก่อนหน้าว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2024 และ 2025 จะเติบโตได้ในระดับปีละ 13-16% โดยการปรับลดคาดการณ์นับรวมทั้งปัจจัยการบันทึกด้อยค่าและการโจมตีไซเบอร์แล้ว
• หากไม่นับรวมรายการพิเศษดังกล่าว UNH คาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2024 อยู่ที่ระหว่าง 27.50-28.00 ดอลลาร์ คิดเป็นการเติบโตราว 10% ยังคงต่ำกว่าระดับ 13% ที่เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้
คำแนะนำ
• Bloomberg คาดว่ารายได้ของ UNH ปี 2024 และ 2025 จะอยู่ที่ 4 แสนล้านดอลลาร์ (+7.7% YoY) และ 4.31 แสนล้านดอลลาร์ (+7.8% YoY) ตามลำดับ ขณะที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ใน Consensus ให้คำแนะนำหุ้น UNH: US เป็น “ซื้อ” Rating อยู่ที่ 4.77 จากคะแนนเต็ม 5 ราคาเป้าหมายเฉลี่ย US$562.92 อัพไซด์ 14.14%
