BA (BUY : Fair Price : Bt 28.50) : 3Q24 สมุยยังโดดเด่น
เรายังคงแนะนำ “ซื้อ จากการที่ BA เป็นหนึ่งในผู้ประกอบการที่ได้รับผลดีจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนนักท่องเที่ยว ที่กำลังจะเข้าสู่ช่วง High Seasons ซึ่งทำให้ BA มีการเช่าเครื่องบินระยะสั้นอีก 2 ลำเข้ามาในเดือน ธ.ค. นี้ เพื่อรองรับความต้องการดังกล่าว ขณะที่ผลประกอบการงวด 3Q24 กำไรปกติเติบโตถึง 19%YoY,33%QoQ มาอยู่ที่ 909 ล้านบาท จากการเป็นช่วง High Seasons ของสนามบินสมุย เห็นได้จากจำนวนเที่ยวบินมายังสนามบินสมุยสูงถึง 61% ของเที่ยวบินทั้งหมดของ BA ในช่วงเวลาดังกล่าว ทั้งนี้เราคงประมาการณ์กำไรทั้งปี 24 ไว้เท่าเดิมที่ 3,743 ล้านบาท (+20%YoY) โดยคาดว่า 4Q24 อาจจะเห็นการชะลอจาก 3Q24 เพราะไม่ใช่ช่วงไฮซีซั่นของสมุย
ยอดจองล่วงหน้ายังโตมากกว่า 10%
• ภาพรวมธุรกิจของ BA ในช่วงที่เหลือของปีต่อเนื่องจนถึงปี 25 มองว่ายังคงมีปัจจัยบวกทั้งในแง่จำนวนผู้โดยสารที่ล่าสุดยอดจองตั๋วล่วงหน้า (Advanced booking) จนถึงเดือน มิ.ย. 25 เพิ่มขึ้นกว่า 12%YoY ขณะที่ในแง่ราคาค่าโดยสารด้วยการที่ปัจจุบันสถานการณ์ในการเพิ่มเครื่องบินใหม่ยังทำได้ยากเพราะยังมีปัญหาขาดแคลนอะไหล่เครื่องบินอยู่ จึงทำให้ราคาค่าโดยสารยังคงอยู่ในระดับสูงได้ต่อเนื่องอีกปี นอกจากนี้ยังมีแผนกลับไปบินเส้นทางเชียงใหม่-กระบี่ อีกครั้งในช่วง 4Q24 นี้ ทั้งนี้ระยะสั้น BA มีการเช่าเครื่องบินใหม่จำนวน 2 ลำเข้ามาระหว่างเดือน ธ.ค. 24- เม.ย. 25 เพื่อรองรับกับความต้องการที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการเป็นช่วง High Seasons ของการท่องเที่ยว
• ขณะที่แรงหนุนอีกประการคือ IATA มีการแสดงตัวเลขการเติบโตของปริมาณการขนส่งผู้โดยสาร (RPK) เดือน ก.ย. ที่ภูมิภาคเอเชียเติบโตมากที่สุด โดยเฉพาะเส้นทางระหว่างยุโรป-เอเชีย ซึ่งสอดคล้องกับกลุ่มเป้าหมายของ BA ที่เป็นผู้โดยสารจากยุโรปเป็นหลัก (สัดส่วนผู้โดยสารที่มาสนามบินสมุย 10 อันดับแรกเป็นชาวยุโรปถึง 6 อันดับ)
• แผนการปรับเปลี่ยนฝูงบินยังคงเป็นกำหนดการเดิมที่ในช่วงสิ้นปี 24 จะมีการส่งเอกสารให้กับผู้ผลิตเครื่องบินถึงประเภทเครื่องบินที่ต้องการก่อนจะพิจารณาเลือกอีกที โดยในแง่การรับเครื่องใหม่คาดว่าจะเริ่มได้ในอีก 2-3 ปี ซึ่งจะทยอยรับเครื่องใหม่เข้ามาปีละ 4-5 ลำ
• ซึ่งแผนการจัดหาเครื่องบินใหม่ จะมีการพิจารณาให้สอดคล้องกับแผนการเพิ่มจำนวนเที่ยวบินของสนามบินสมุยจาก 50 ไฟล์ท/วันเป็น 73 ไฟล์ทต่อวัน ที่คาดว่าจะมีความชัดเจนขึ้นในปี 25 นี้ส่วนแผนการขยายสนามบินตราดยังคงอยู่ระหว่างการขยายรันเวย์เพิ่มเป็น 2,100 เมตร จาก 1,800 เมตร
3Q24 กำไรสุทธิ 671 ล้านบาท (-65%YoY,-6%QoQ)
BA มีกำไรสุทธิงวด 3Q24 อยู่ที่ 671 ล้านบาท (-65%YoY,-6%QoQ) แต่ถ้าไม่รวมรายการพิเศษที่ส่วนใหญ่เป็นผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนกว่า 230 ล้านบาท จะมีกำไรปกติที่ 909 ล้านบาท (+19%YoY,+33%QoQ) ได้รับผลดีจากการเป็นช่วง High Seasons ของสนามบินสมุย (เห็นได้จากจำนวนผู้โดยผ่านที่เพิ่มขึ้นกว่า 18%)
**คงกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิม และคงคำแนะนำ “ซื้อ” **
เรายังคงกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิมที่ 3,743 ล้านบาท (+20%YoY) โดยมองว่าในแง่กำไรสุทธิ 4Q24 อาจจะเห็นการชะลอเล็กน้อยจาก 3Q24 เพราะไม่ใช่ฤดูท่องเที่ยวของเกาะสมุยสำหรับคำแนะนำการลงทุน เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม เพราะ BA เป็นหนึ่งในผู้ได้รับผลดีจากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว ซึ่งมีการให้บริการครบวงจรทั้งสายการบิน สนามบินและบริการในสนามบิน โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 28.5 บาท (16XPER’24E)
