Johnson & Johnson (HOLD : Target Price : US$174.70) : ก้าวต่อไปหลังปรับธุรกิจครั้งใหญ่
Johnson & Johnson (JNJ: US) ประกาศผลประกอบการไตรมาส 4/2023 (งวดบัญชีเดือน ต.ค.-ธ.ค. 2023) รายได้อยู่ที่ 2.14 หมื่นล้านดอลลาร์ (-9.7% YoY, +0.2% QoQ) โดยรายได้ที่ลดลง YoY มาจากการแยกธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคไปตั้งบริษัทใหม่และทำ IPO ทำให้การรับรู้รายได้ลดลง แต่รายได้ยังคงเติบโต QoQ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเติบโตทั้งธุรกิจยารักษาโรคและอุปกรณ์การแพทย์ ขณะที่รายได้เต็มปี 2023 อยู่ที่ 8.52 หมื่นล้านดอลลาร์ (-10.3% YoY) ซึ่งการหดตัวเป็นผลจากการแยกธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภค อย่างไรก็ดีบริษัทมั่นใจว่ารายได้จะยังคงเติบโตได้ต่อไปด้วยธุรกิจยา ซึ่งคาดว่าจะเติบโตได้ในระดับปีละ 5-7% ระหว่างปี 2025-2030 ทั้งนี้ Bloomberg Consensus นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายเฉลี่ย US$174.70 อัพไซด์ 9.49%
รายได้และกำไร
• รายได้ไตรมาส 4/2023 อยู่ที่ 2.14 หมื่นล้านดอลลาร์ (-9.7% YoY, +0.2% QoQ) ใกล้เคียงคาดการณ์ของ Bloomberg Consensus ที่ระดับ 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยรายได้ธุรกิจยารักษาโรคปรับสูงขึ้น 4.2% YoY แต่หากไม่นับรวมรายการวัคซีน COVID-19 จะเป็นการเติบโต 9.7% YoY จากปัจจัยรายได้ยารักษาโรคอื่นๆ เติบโตได้ดี ขณะที่รายได้อุปกรณ์การแพทย์ปรับขึ้น 13.3% YoY
• กำไรสุทธิต่อหุ้นไตรมาส 4/2023 อยู่ที่ 1.70 ดอลลาร์ (+39.3% YoY, -80.0% QoQ) โดยปรับลง QoQ เป็นผลจากไตรมาส 3/2023 มีรายรับพิเศษ 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์จากการแยกธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคมาทำ IPO เข้าตลาด ใช้ชื่อว่า Kenvue (KVUE)
• รายได้ปี 2023 อยู่ที่ 8.52 หมื่นล้านดอลลาร์ (-10.3% YoY) สูงกว่าคาดการณ์ที่ระดับ 8.43 หมื่นล้านดอลลาร์ ปรับลงเพราะการแยก ธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคตามข้อมูลข้างต้น โดยก่อนหน้านี้เป็นสัดส่วนประมาณ 15% ของรายได้ทั้งหมด
• กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2023 อยู่ที่ 8.52 ดอลลาร์ (+38.8% YoY) สูงกว่าคาดการณ์ที่ระดับ 6.61 ดอลลาร์ เป็นผลจากรายรับพิเศษจากการนำธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคทำ IPO
ธุรกิจยาคือกุญแจสำคัญ
• บริษัทคาดว่ารายได้ปี 2024 จะอยู่ที่ 8.78-8.86 หมื่นล้านดอลลาร์ เติบโตประมาณ 3% และคาดว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นจะอยู่ที่ 10.55-10.75 ดอลลาร์ เติบโตประมาณ 100%
• บริษัทคาดว่ารายได้ธุรกิจยาจะเติบโตปีละ 5-7% ระหว่างปี 2025-2030 โดยมีแผนออกยาใหม่อย่างน้อย 20 รายการ ซึ่งมีมากกว่า 10 รายการที่มีศักยภาพทำรายได้ถึงปีละ 5 พันล้านดอลลาร์
คำแนะนำ
• Bloomberg Consensus คาดว่ารายได้ปี 2024 อยู่ที่ 8.82 หมื่นล้านดอลลาร์ (+3.5% YoY) และคาดว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นอยู่ที่ 8.48 ดอลลาร์ (-0.5% YoY) โดยให้คำแนะนำ JNJ:US เป็น “ถือ” Rating 3.74 จากเต็ม 5 ราคาเป้าหมายเฉลี่ย US$174.70 อัพไซด์ 9.49%
